近年來，隨著地方政府財政壓力持續加大，專項債券作為重要的融資工具，在穩投資、補短板、促發展中扮演著關鍵角色。然而，資金使用效率不高、項目收益不及預期、監管機制滯后等問題也逐漸暴露。面對這一現實困境，如何在2025年進一步完善《地方政府專項債券項目資金管理辦法》，提升資金配置精準度與項目可持續性，已成為各級財政部門亟需破解的課題。

2023年以來，財政部多次強調要強化專項債券“資金跟著項目走”的原則，并在2024年出臺了一系列配套細則。進入2025年，各地在執行層面呈現出差異化探索：一方面，部分經濟發達地區通過建立“穿透式”監管系統，實現了從債券發行到項目竣工的全流程動態監控；另一方面，一些欠發達地區則因項目儲備不足、前期論證薄弱，導致資金沉淀或挪用現象頻發。例如，某中部省份在2024年底申報的一個產業園區基礎設施項目，因可行性研究流于形式，實際建成后招商率不足30%，項目收益遠低于預期，無法覆蓋本息，最終不得不依賴財政臨時調度資金填補缺口。這一案例暴露出當前專項債項目在立項評估、績效目標設定和后期運營銜接上的系統性短板。

針對上述問題，《地方政府專項債券項目資金管理辦法》在2025年的實踐中正逐步向精細化、閉環化方向演進。其核心在于構建“項目遴選—資金撥付—績效評價—風險預警—責任追溯”的全生命周期管理體系。具體而言，一是強化項目入庫門檻，要求所有申報項目必須具備明確的收益來源、可量化的償債計劃和完整的法律合規手續；二是推行分階段撥款機制，將資金撥付與工程進度、績效節點掛鉤，避免“一撥了之”；三是引入第三方專業機構參與績效評估，打破“自評自用”的封閉循環；四是建立跨部門數據共享平臺，打通發改、財政、審計、住建等系統信息壁壘，實現資金流向實時可查、風險隱患及時預警。這些措施雖在部分地區試點初見成效，但全面推廣仍面臨制度協同不足、基層執行能力有限等現實制約。

為確保專項債券真正發揮“四兩撥千斤”的撬動作用，未來還需在制度設計與執行層面同步發力。以下八點概括了當前優化專項債資金管理的關鍵方向：

• 嚴格項目準入標準，杜絕“包裝項目”和“形象工程”進入專項債支持范圍；
• 完善收益測算模型，引入壓力測試機制，增強償債能力預測的審慎性；
• 推行資金使用負面清單制度，明確禁止用于經常性支出、樓堂館所建設等非公益性用途；
• 建立動態調整機制，對進展緩慢或績效不達標的項目及時調整資金安排或終止實施；
• 強化信息披露義務，定期向社會公開項目進展、資金使用及償債情況，接受公眾監督；
• 壓實市縣主體責任，將專項債管理納入地方政府績效考核和領導干部經濟責任審計范圍；
• 推動項目資產確權登記，為后續通過REITs等工具盤活存量資產奠定基礎；
• 加強基層財政人員培訓，提升項目謀劃、財務管理與風險識別的專業能力。

展望未來，專項債券不僅是財政政策的重要抓手，更是推動高質量發展的重要載體。唯有通過制度剛性約束與管理柔性創新相結合，才能讓每一分債券資金都精準滴灌到經濟社會發展的關鍵節點上。這不僅關乎財政安全，更關系到公共資源配置的公平與效率。我們是否已準備好將專項債從“融資工具”真正轉變為“治理工具”？這一問題的答案，將在2025年及以后的地方實踐中逐漸清晰。